南山铝业：产能扩张助推 年报业绩稳健增长

2011年，公司实现营业收入133.28 亿元，比去年同期增加45.28%；实现利润总额13.8 亿元，比去年同期增加30.92%；归属母公司净利润10.22 亿元，比去年同期增加30.80%。每股收益0.53 元，符合预期。

南山铝业致力于铝产品深加工一体化。目前拥有从热电－氧化铝－电解铝－热轧－冷轧－箔轧及铝型材的完整铝产业链，具有较强的盈利能力和抗风险能力。主要产品包括上游产品电、氧化铝、电解铝，下游产品铝板带、铝箔及铝型材。 2011 年原材料煤炭、铝矿石、液碱等均出现了不同幅度的上涨，成本压力增大。公司发挥一体化优势，加大技术攻关力度，提高产品成品率、优化工艺流程，提高深加工产品产量，成本和费用控制良好，三项费用率下降到3.82%，比2010 年和2009 年分别下降0.53 和1.41 个百分点。

产能扩张助推业绩增长。公司募投项目22 万吨轨道交通铝型材将逐步投产，届时公司铝型材产能将达到40万吨以上；此外，公司将积极推进正在进行的可转债项目以保证公司20 万吨超大规格铝合金材料建设，在熔铸、轧制、热处理、预拉伸等环节取得关键性突破，从而形成规模化和产业化生产；公司还计划进一步增加氧化铝产能。预计销售收入和利润仍将保持稳定增长。

中长期看，中国工业转型升级和消费结构调整，将持续推动新型铝型材消费量增长。公司主要深加工产品包括铝型材、铝板带材及铝箔。总体来看，铝板带、铝箔伴随饮料罐体料、医用包装铝箔等快速增长，铝箔的需求旺盛态势拉动其上游产品高端铝板带的需求。铝型材方面，目前国内铝型材主要用于建筑业和出口，由于受到宏观经济波动的影响，房地产业不景气和国际贸易摩擦加剧，需求下降，建筑型材可能会出现供过于求的现象。但公司逐步加大了工业型材的产能产量占比，契合中国工业铝型材需求的增长。